- 2023-08-21 10:10:20
- 金聯(lián)創(chuàng)
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7月初開始，原油期價(jià)開啟強(qiáng)勢(shì)上漲行情，與此同時(shí)，國內(nèi)芳烴產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格紛紛跟隨油價(jià)走高。在價(jià)格上漲的過程中，各產(chǎn)品之間的價(jià)差也在不斷的發(fā)生變化，其中，純苯-甲苯之間的價(jià)差在這一過程中明顯收窄。
以江蘇港口現(xiàn)貨價(jià)格為例，6月下兩者間價(jià)差最大時(shí)，純苯比甲苯低約900元/噸，至8月初，純苯價(jià)格一度與甲苯幾乎接近持平，隨后價(jià)差又拉大至300元/噸上下。1-4月下，國內(nèi)純苯與甲苯之間的價(jià)差波動(dòng)相對(duì)頻繁，不過兩者價(jià)格趨勢(shì)偏離并不明顯，4月下開始，兩者價(jià)格走勢(shì)明顯偏離。
這一期間原油期價(jià)震蕩下跌，對(duì)于化工產(chǎn)品構(gòu)成下行指導(dǎo)，在價(jià)格向下的過程中，純苯價(jià)格跟隨相對(duì)貼近，不過甲苯受產(chǎn)品自身供需強(qiáng)勁主導(dǎo)，價(jià)格下行跟進(jìn)幅度偏窄，造成了兩者價(jià)格走勢(shì)偏離的情況。這段時(shí)間純苯與甲苯之間的價(jià)差，從0值附近，一路跌至-900元/噸上下。
近期純苯與甲苯之間價(jià)差快速收窄，有助于歧化盈利的恢復(fù)，歧化裝置開工負(fù)荷以及甲苯、純苯的供需變化有可能會(huì)因兩者間價(jià)差的波動(dòng)而發(fā)生新的變化，不過從芳烴聯(lián)合裝置的盈利情況來看，短期內(nèi)暫時(shí)沒有出現(xiàn)根本性的扭轉(zhuǎn)。
在7月初開始的上漲行情中，對(duì)二甲苯的漲幅也小于純苯等產(chǎn)品，同時(shí)，PX與甲苯之間的價(jià)差也出現(xiàn)了一定的收窄，這在一定程度上壓縮了純苯價(jià)格上漲帶來的歧化盈利回升。如上圖，在芳烴聯(lián)合裝置中，歧化環(huán)節(jié)自5月開始出現(xiàn)虧損，7月開始虧損擴(kuò)大，8月初虧損下井，但形式并未扭轉(zhuǎn)，盈利仍難實(shí)現(xiàn)。
從各產(chǎn)品價(jià)差進(jìn)一步發(fā)展趨勢(shì)來看，由于供應(yīng)偏緊，且美亞價(jià)差大利多出口，甲苯價(jià)格走勢(shì)相對(duì)強(qiáng)勁，雖然純苯走勢(shì)同樣較強(qiáng)，但兩者價(jià)差難再出現(xiàn)明顯收窄，同期PX受調(diào)油邏輯較強(qiáng)主導(dǎo)，價(jià)格也將居高，不過下游化纖綜合盈利一般，PX內(nèi)部支撐力度不足，與甲苯之間價(jià)差同樣難擴(kuò)大。
由于歧化產(chǎn)品與原料間價(jià)差較難再度擴(kuò)大，短期內(nèi)歧化盈利難以出現(xiàn)徹底的逆轉(zhuǎn)，當(dāng)前國內(nèi)歧化裝置開工率仍將保持在低水平。歧化裝置盈利再度出現(xiàn)變化的機(jī)會(huì)，可能需要等到過去9月份，屆時(shí)重新關(guān)注甲苯美亞套利差的波動(dòng)，國內(nèi)甲苯供應(yīng)端壓力的變化，以及純苯、PX行情走勢(shì)波動(dòng)，能否讓歧化盈利發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
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